中证智能财讯 华瓷股份（001216）8月24日披露2023年半年度报告。2023年上半年，公司实现营业收入5.57亿元，同比下降23.31%；归母净利润8402.85万元，同比下降5.42%；扣非净利润6392.07万元，同比下降18.64%；经营活动产生的现金流量净额为7467.82万元，同比下降55.45%；报告期内，华瓷股份基本每股收益为0.33元，加权平均净资产收益率为5.66%。

　　以8月23日收盘价计算，华瓷股份目前市盈率（TTM）约为18.86倍，市净率（LF）约为2.1倍，市销率（TTM）约为2.59倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入2.97亿元，同比下降25.34%，环比增长14.71%；归母净利润4260.3万元，同比下降20.98%，环比增长2.84%；扣非净利润3748.21万元，同比下降21.58%，环比增长41.77%。

　　半年报显示，公司主要从事日用陶瓷制品的研发、设计、生产和销售，以色釉陶瓷个性化、创意化立足行业，秉承“日用陶瓷艺术化，艺术陶瓷生活化”的产品理念服务客户，享有较高的市场知名度与美誉度。公司产品以色釉陶瓷、釉下五彩瓷等日用陶瓷为主，同时涉及陶瓷新材料和电瓷等工业陶瓷。

　　分产品来看，2023年上半年公司主营业务中，色釉陶瓷收入5.12亿元，同比下降25.65%，占营业收入的91.92%；釉下五彩瓷收入0.26亿元，同比增长30.83%，占营业收入的4.62%；电瓷收入0.12亿元，同比增长55.95%，占营业收入的2.24%。

　　2023年上半年，公司毛利率为32.71%，同比下降0.87个百分点；净利率为15.12%，较上年同期上升2.66个百分点。从单季度指标来看，2023年第二季度公司毛利率为32.50%，同比下降2.82个百分点，环比下降0.45个百分点；净利率为14.35%，较上年同期上升0.56个百分点，较上一季度下降1.65个百分点。

　　盈利能力方面， 2023年半年度公司加权平均净资产收益率为5.66%，同比下降0.75个百分点。公司2023年半年度投入资本回报率为5.43%，较上年同期下降0.97个百分点。

　　2023上半年，公司经营活动现金流净额为7467.82万元，同比下降55.45%；筹资活动现金流净额-5485.27万元，同比增加317.63万元；投资活动现金流净额-7632.20万元，上年同期为-1.36亿元。

　　进一步统计发现，2023年上半年公司自由现金流为2217.69万元，相比上年同期增长469.40%。

　　2023年上半年，公司营业收入现金比为116.09%，净现比为88.87%。

　　营运能力方面，2023年上半年，公司总资产周转率为0.30次，上年同期为0.43次（2022年上半年行业平均值为0.31次，公司位居同行业8/21）；固定资产周转率为1.07次，上年同期为1.93次（2022年上半年行业平均值为1.22次，公司位居同行业8/21）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为4.94次、2.46次。

　　2023年上半年，公司期间费用为1.03亿元，较上年同期减少2982.63万元；但期间费用率为18.45%，较上年同期上升0.19个百分点。其中，销售费用同比下降33.46%，管理费用同比下降15.46%，研发费用同比下降13.73%，财务费用由去年同期的-547.47万元变为-450.51万元。

　　资产重大变化方面，截至2023年二季度末买球官方网站，公司货币资金余额较上年末减少6.26%，占公司总资产比重下降1.85个百分点；固定资产较上年末减少4.29%，占公司总资产比重下降1.32个百分点；应收账款较上年末减少13.61%，占公司总资产比重下降0.90个百分点；存货余额较上年末增加7.73%，占公司总资产比重上升0.58个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2023年二季度末，公司应付账款较上年末减少15.64%，占公司总资产比重下降1.32个百分点；合同负债较上年末增加41.47%，占公司总资产比重上升0.27个百分点；其他流动负债较上年末增加62.57%，占公司总资产比重上升0.04个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末减少4.76%，占公司总资产比重下降0.01个百分点。

　　从存货变动来看，截至2023年上半年末，公司存货账面价值为1.58亿元，占净资产的10.6%，较上年末增加1133.06万元。其中，存货跌价准备为1628.29万元，计提比例为9.34%。

　　偿债能力方面，公司2023年二季度末资产负债率为20.08%，相比上年末减少1.37个百分点；有息资产负债率为0.35%，相比上年末减少0.01个百分点。

　　半年报显示，2023年上半年末的公司十大流通股东中，新进股东为刘文华、郑秋红、广发百发大数据策略成长灵活配置混合型证券投资基金、吴军、贺海波、马天义、陈美端、柯金星。在具体持股比例上，叶子维持股有所上升，邵伟持股有所下降。

　　筹码集中度方面，截至2023年二季度末，公司股东总户数为1.71万户，较一季度末下降了1527户，降幅8.20%；户均持股市值由一季度末的17.41万元上升至19.38万元，增幅为11.32%。

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。